民生期市资讯

一、宏观新闻

    1、国家信息中心祝宝良认为，今年四季度我国内需会企稳，净出口会有所减慢，四季度我国经济增长5.8%左右，全年经济增长6.1%左右。经济总体上运行在合理区间。如果中美贸易摩擦继续升级并波及政治、金融等领域，国内不加大扩张性政策力度，2020 年我国经济将继续减慢到5.5%左右。

    2、中共中央政治局召开会议时着重强调，不将房地产作为短期刺激经济的手段。央行也在同一周内“点名”房地产业，包括在银行业金融机构信贷结构调整优化座谈会上明确，房地产行业占用信贷资源较多，各类银行要转变传统信贷路径依赖，合理控制房地产贷款投放；在央行2019 年下半年工作电视会议上提出，要坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，落实房地产长效管理机制，按照“因城施策”的基本原则，持续加强房地产市场资金管控。

    3、土地市场正逐渐趋于理性。中指研究院数据显示，1~9 月，全国300城土地供应88131 万平方米，同比跌1%；成交面积72986 万平方米，同比跌3%；溢价率16%，同比跌0.4%。实际上，继4 月份达峰值后，土地市场热度持续下滑，8 月平均成交溢价率不到10%。底价成交、流拍现象也明显增多，南京（楼盘）、重庆（楼盘）、天津（楼盘）等热门城市多幅地块流拍。

    4、多机构预测：9 月基建投资增速有望继续上行。华泰证券认为，制造业投资存在积极的结构因素。一是高技术制造业投资增长较快。国家加大对科创行业融资的支持力度，有望继续对相关投资起到拉动作用。二是技术改造投资增长较快。三是从今年末到明年一季度，PPI 触底回升、工业企业盈利修复的逻辑，有望带动传统制造业投资增速企稳。

    二、商品期货

    （一）煤焦钢矿

    1、截至目前，港口库存合计11944.78 万吨。港口库存增加的同时，钢厂进口铁矿库存却在减少，进口矿平均可用天数降到了近几年低位24 天，相当于将一部分钢厂库存转变为港口库存，使得隐性库存显性化，后续随着需求端的转好，钢厂大概率将开始补库，港口库存也会随之下降。

    2、5 月以来，全国原煤产量明显释放，截至8 月原煤产量累计同比增长5.26%。虽然其中存在表外产量转表内的问题，但以全国73 个港口和下游重点电厂的合计库存来看，二、三季度动力煤库存较2018 年同期的增量也基本稳定在2000 万—3000 万吨。

    3、进入9 月份之后，钢材供给有所回落，5 大品种周度产量最低下降至1031.65 万吨，其中螺纹钢产量下降至335.3 万吨，均为3 月份以来新低，其减量主要为电炉钢企业所贡献。

    （二）能源化工

    1、隆众资讯统计，9 月，国内乙二醇检修多以煤制装置为主，涉及产能344 万吨，月损失量在19.3 万吨。当月，乙二醇装置平均开工负荷为63.37%，月产量为62.97 万吨。其中，油制开工负荷为69.26%，月产量为40.32 万吨；煤制开工负荷为55.03%，月产量为22.66 万吨。目前，装置开工率维持在中等水平，供应压力并不大。

    2、目前国内甲醇装置的开工率尚处于年内偏低水平，集中检修装置的陆续回归将带动开工率上行，根据粗略估算，甲醇行业开工率提升2 个百分点相当于月产量环比增加15 万吨左右，尤其在生产利润已经修复的情况下，主产区甲醇产量有增加趋势。同时国内拟投产的新装置仍在有序推进，部分新装置预计在10 月下旬投入市场，届时新产能释放也将增加供应压力。

    3、海关数据显示，1—7 月PP 累计进口284.4 万吨，同比增长6.4%（去年增长-3.3%）。8 月下旬以来，由于国内价格反弹，内外价差转入顺挂，进口窗口再度开启，结合运输时间核算，预计10 月到港量环比有望增加。

    （三）有色金属

    1、8 月国内精铜产量80 万吨，同比增长8.1%；1—8 月累计产量为615.2 万吨，同比增长5.8%。四季度冶炼厂检修较少，精铜产出将维持在高位。8 月精炼铜进口量约为29.51 万吨，环比减少0.23 万吨。

    2、截至今年8 月份，中国累计进口铝土矿7,506 万吨，比去年同期进口量高出30%。8 月份，自几内亚进口铝土矿364 万吨，较7 月份减少近五分之一，但仍是当月第一进口国；其次是澳大利亚，8 月铝土矿进口量增加了近8%，达到363 万吨，有效弥补了几内亚进口差额；第三是印度尼西亚，8 月份进口量113 万吨，较7 月份下降了14%。

    3、国内铅酸蓄电池消费氛围有所回暖，节前蓄电池厂备货正常，显示10 月下游消费以平稳为主。不过，与精铅反弹幅度相比，铅酸蓄电池企业上调报价的热情不高，国内汽车产销仍在艰难触底，以及电动自行车在新车销售端多被锂电车型替换，反映了蓄电池消费中长期黯淡的前景。